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北交所助提升直融比例

2021-09-05 04:23:39大公报 作者:李灵修
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太阳城现金娱乐网登入 www.sbo144.com   本周关于北交所的消息引发外界诸多联想,其担负的使命除了推动注册制改革“更进一步”,提升内地直接融资比例的初衷亦不容忽视。

  回顾近年来中国经济增长数据,GDP增长往往对应的是两倍以上的M2(广义货币供应)余额,美国在疫情前这一比例维持在70%左右,疫情后联储局极尽量宽之能事,该比例才突破80%的水平。这么看来,中国经济对流动性的依赖反而更大,这也导致宏观风险在银行体系内部高度集中,容易受到外部因素的冲击。

  截至2020年末,中国社会融资规模存量为284.83万亿元(人民币,下同),其中直接融资(境内股票+企业债券)占比为13%。而资本市场发展成熟的美国,直接融资占比常年超过50%。

  如今居民与社会部门主要通过银行进行融资,但银行偏向抵押贷款,而非信用贷款。数据显示,从2008年至2017年,工农中建四大行累积投放信贷规模252.76万亿元,其中个人住房贷款占比27%。过去十年间,房企从四大行贷款的规模总计87.96万亿元,占比34.8%。由此可知,与房地产相关的信贷不仅是中国商业银行最主要的资产,同时也是货币扩张的主要流向。

  反观之,内地中小企业的融资难题长期难解。正是因为企业在创立初期,发展存在较高不确定性,同时又缺乏传统意义上的抵押物,因此很难获得银行的资金支持。决策层近年来大力发展资本市场,推动注册制改革落地,逐步放宽企业上市条件,为的就是提升内地直接融资比重。这也是北交所成立的职责之所在。

  过去新三板流动性问题广受外界诟??;科创板50万元的投资者门槛也被认为缺乏市场包容度;创业板虽然进行了注册制改革,但仍保留较高的上市门槛──比如市值要大于等于50亿元。

  未来北交所借鉴科创板和创业板的实践经验,上市门槛料将继续放低,如取消行业刚性限制,盈利指标等限制,为内地直接融资的提升做出贡献。

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